성장률 40%을 기초로 한 테슬라의 적정 PER는 118배이며, 테슬라의 적정 주가는 614달러로 산출됩니다. 당장의 PER가 높아도 성장률이 높기 때문에 합당한 PER 수준이 100배 이상으로 산출됩니다.
테슬라 개요
Tesla는 대부분 사람들이 이미 알듯 전기차, 리튬이온 배터리, 태양광 패널 등을 핵심으로 하는 미국의 프리미엄 전기차 제조사이다. 모델 3/S/X는 미국 전기차 시장의 71%를 차지하고 있으며, 모델 3의 경우 내연기관 경쟁 브랜드인 BMW, 벤츠의 프리미엄 중형 세단 시장을 잠식하고 있다. 그러나 해당 차종 양산이 지연되면서 고정비 부담이 늘어나는 등의 이슈도 있었다. 그럼에도 불구하고 20018년부터 양산 대수를 늘려가기 성공하면서 2020년 처음으로 흑자전환에 성공했다. Compact SUV 차량인 모델 Y로 SUV 시장에도 진출할 예정이며 앞으로 성장성이 높은 회사이다.
테슬라 적정 PER
EPS 성장률을 기반으로 한 테슬라의 적정 PER는 118.7 수준으로 계산됩니다. 이는 데이터를 바라보는 사람마다 보는 시각이 다를 수 있음을 분명히 하고 넘어가겠습니다. 포스팅을 하고 있는 지금 현시점 기준으로 테슬라의 12M FWD PER는 128입니다. 최근 몇 달간 주가가 조정을 받으면서 FWD PER도 많이 하향되었습니다.
테슬라 적정 매수가
PER로 설명하면 와 닿지 않을 수 있어 주가로 직접 계산해보겠습니다. 현재 테슬라 주가는 663달러 수준이며, 해당 가격을 베이스로 할 때 12M FWD PER는 128배입니다. 하지만 테슬라의 성장률을 감안한 적정 PER는 118 수준으로 주가로 환산하면 614달러 수준입니다. 아직도 새로 매수하기에는 부담스러운 가격대라고 할 수도 있겠습니다.
테슬라 적정 PER 산출 과정
PEG와 유사한 방법이라고도 볼 수 있습니다. EPS 성장률을 산출하려면 테슬라의 FWD EPS에 대한 자료가 있습니다. Fnguide나 증권사 HTS를 이용하면 확인이 가능합니다. 테슬라의 EPS는 아래와 같습니다.
- 2016년 : -0.94 USD
- 2017년 : -2.37 USD
- 2018년 : -1.14 USD
- 2019년 : -0.98 USD
- 2020년 : +0.64 USD
- 2021년 (F) : +4.47 USD
- 2022년 (F) : +6.16 USD
- 2023년 (F) : +7.16 USD
테슬라의 EPS는 2020년이 되어서야 비로소 흑자로 전환되었습니다. 따라서 EPS로 성장률을 산출하기에는 다소 무리가 있습니다. 그렇기 때문에 EPS 성장률 대신, 매출금액 성장률로 성장률 산출을 대체했습니다. 테슬라의 매출금액 성장세는 다음과 같습니다.
- 2016년 : 7,000 USD mn
- 2017년 : 11,759 USD mn
- 2018년 : 21,461 USD mn
- 2019년 : 24,578 USD mn
- 2020년 : 31,536 USD mn
- 2021년 (F) : 49,265 USD mn
- 2022년 (F) : 65,713 USD mn
- 2023년 (F) : 77,129 USD mn
매출액으로 년 평균 성장률을 산출하면, 장기적인(2016년부터 2023년까지) 관점에서는 40.9%의 성장률이 산출되고 단기적으로(2020년부터 2023년까지) 접근하면 25.1%로 산출됩니다. 위에서 언급한 적정 PER는 장기 성장률인 40.9%로 계산한 수치입니다.
이렇게 산출된 성장률을 활용해서 적정 PER를 산출합니다. 먼저 10%씩 매년 성장하는 기업의 주가는 PER 10배를 받는다는 가정하에, 테슬라는 그렇다면 몇 배의 PER를 받을 것인지 계산해보면 118.7 수준이 계산이 됩니다. (엑셀의 가상분석-목표값 찾기 기능 활용)
테슬라의 적정 PER보다 현재 PER가 더 높기 때문에, 년 평균 10%씩 성장하는 다른 기업의 PER가 10배 수준이라면 차라리 그 기업에 투자하는 것이 유리할 수 있다는 결론이 나옵니다.
테슬라 FWD EPS 모멘텀
투자할 종목을 선택할 때 가장 기본이자 핵심인 모멘텀입니다. 주가가 하락하더라도 모멘텀만 살아있다면 테슬라의 추가 매수와 물타기는 합리적인 선택이 될 수 있지만 만약 FWD EPS가 하락하면서 발생한 주가 하락이라면 추가 매수를 삼가는 게 더 올바른 판단이라고 생각합니다.
향후 목표주가 산출하는 방법
적정 PER와 목표주가는 12M FWD EPS가 업데이트됨에 따라 더욱 상향될 수도, 하향될 수도 있습니다. 매주 업데이트되는 12M FWD EPS 값에 적정 PER 산출 값인 118.7을 곱하면 적정 주가를 산출할 수 있습니다.
